Η κατάρρευση της Deutsche Bank.
ΣΧΕΤΙΚΑ ΚΕΙΜΕΝΑ:
(1) Τι ακριβώς συμβαίνει με την Deutsche Bank ;
(2) Η χαμένη ευκαιρία των 704 δισ. ευρώ της Deutsche Bank.
(2) Η χαμένη ευκαιρία των 704 δισ. ευρώ της Deutsche Bank.
Η κατάρρευση της Deutsche Bank.
Η γερμανική τράπεζα ανέφερε πως αναμένει καθαρές ζημίες ύψους 2,8 δις € μόνο για το δεύτερο τρίμηνο του 2019, ότι θα απολύσει 18.000 άτομα κόστους 7,4 δις € και πως θα αποχωρήσει από την επενδυτική τραπεζική – ενώ είναι στο κόκκινο τα τέσσερα από τα τελευταία πέντε χρόνια. Εάν σημειώσει δε κανείς πως η επενδυτική τράπεζα, από την οποία αποχωρεί, παράγει περίπου το 50% των εσόδων της, θα κατανοήσει το μέγεθος των προβλημάτων που θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει στο μέλλον – τα οποία θα εντείνουν την καθοδική της πορεία, ελπίζοντας να μην εξελιχθεί σε μία νέα Lehman Brothers που θα αποτελούσε βόμβα μεγατόνων στα θεμέλια της Γερμανίας, του ευρώ, καθώς επίσης του δυτικού συστήματος του χρέους.
Επικαιρότητα
Τον Ιούλιο του 2016 γράφαμε τα εξής: «Οι οικονομικοί θάνατοι της Bear Stearns και της Lehman Brothers ήταν γρήγοροι, όπως συνήθως συμβαίνει στις Η.Π.Α. – όπου η χρεοκοπία είναι κάτι το απολύτως φυσιολογικό στα πλαίσια του καπιταλισμού (άρθρο), ενώ προτιμάται πάντοτε ένα οδυνηρό τέλος, παρά μία οδύνη δίχως τέλος, όμοια με αυτήν που βιώνουμε στην Ελλάδα.
Αντίθετα, η επερχόμενη κατάρρευση της Deutsche Bank, μετά από 147 χρόνια λειτουργίας της, είναι παρατεταμένη και επώδυνη – υπενθυμίζοντας πως κάποτε ανήκε στις μεγαλύτερες στον πλανήτη, συγκρινόμενη με τις Goldman Sachs, JP Morgan, Bank of America ή HSBC. Εν τούτοις, δεν κατάφερε ποτέ να ανακάμψει μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση – παρά το ότι ο διευθύνων σύμβουλος της το 2009 (J. Ackermann) είχε δηλώσει αλαζονικά πως είχε άφθονα κεφάλαια στη διάθεση της, οπότε ήταν ικανή να τα καταφέρει καλύτερα από τους ανταγωνιστές της.
Όπως αποδείχθηκε όμως, η τράπεζα των σκανδάλων έκρυβε ζημίες ύψους 12 δις $ από τα βιβλία της, για να αποφύγει τη διάσωση της από τη γερμανική κυβέρνηση, οπότε την εθνικοποίηση της – ενώ ένα μεγάλο μέρος των εσόδων της προερχόταν από τη χειραγώγηση των επιτοκίων Libor, όπου το ενδεχόμενο πρόστιμο είναι της τάξης των 2,5 δις $. Τελικά αναγκάσθηκε το 2013 να παραδεχθεί ότι, πραγματικά χρειάζεται νέα κεφάλαια – εκδίδοντας ομόλογα ύψους 3 δις € και δηλώνοντας πως θα απαιτηθούν ακόμη περισσότερα.
Στη συνέχεια αύξησε τα κεφάλαια της κατά 1,5 δις €, καθώς επίσης κατά 8 δις € (πηγή), άλλαζε συνεχώς διοικητικά στελέχη, ενώ παράλληλα ευρίσκεται σε εξέλιξη η μείωση του προσωπικού της κατά 9.000 άτομα – καθώς επίσης η διακοπή των εργασιών της σε δέκα χώρες, έτσι ώστε να εξυγιανθεί.
Φτάνοντας τώρα στο 2016, ανήγγειλε ζημίες ρεκόρ για το 2015, ύψους 6,8 δις € – οπότε αναγκάσθηκε να δηλώσει πως είναι φερέγγυα, όπως κάποτε είχε αναγκασθεί να κάνει η Lehman Brothers. Όταν όμως οι επενδυτές διαπίστωσαν πως ανάλογες δηλώσεις έκανε και ο Γερμανός υπουργός οικονομικών, συμπέραναν αμέσως πως η οικονομική της κατάσταση δεν είναι καθόλου καλή – πουλώντας όσο το δυνατόν μετοχές και ομόλογα της, με αποτέλεσμα να καταρρεύσουν οι τιμές τους.
Λίγο αργότερα, το Μάιο του 2016, η Berenberg Bank προειδοποίησε πως η περιπέτεια της εγκληματικής συμμορίας μπορεί να είναι ανυπέρβλητη, σημειώνοντας πως είναι εκτεθειμένη σε παράγωγα 40 φορές περισσότερα από τα κεφάλαια της – ενώ στις αρχές του Ιουνίου δύο πρώην στελέχη της κατηγορήθηκαν από τις Η.Π.Α. για συμμετοχή στην απάτη των επιτοκίων.
Κάτι ανάλογο ανακοίνωσαν επίσης οι αρχές της Μ. Βρετανίας, αναφέροντας πως συμμετείχαν τουλάχιστον 29 στελέχη της στην απάτη – ενώ το BREXIT ήταν καταστροφικό για την τράπεζα, αφού το 19% των εσόδων της προέρχονται από το Ηνωμένο Βασίλειο. Αμέσως μετά (29.06) το ΔΝΤ προειδοποίησε πως είναι υπερβολικά εκτεθειμένη σε «συστημικούς κινδύνους» – ενώ η Fed, μία ημέρα αργότερα, δήλωσε πως δεν περνάει τα τεστ αντοχής, λόγω κακής διαχείρισης των κινδύνων και κακού οικονομικού σχεδιασμού.
Η επική πορεία της Deutsche Bank προς την καταστροφή φαίνεται από την τιμή της μετοχής της, η οποία από 152,28 $ το 2007 κατέρρευσε στα 12,60 $ το 2016 – με πολλούς επενδυτές, μεταξύ των οποίων ο G. Soros, να στοιχηματίζουν στη χρεοκοπία της (108 εκ. $, πηγή).
Αυτό που οφείλει βέβαια να αναρωτηθεί κανείς είναι το τι θα συμβεί με τα παράγωγα που κατέχει, αξίας πάνω από 50 τρις €, εάν τυχόν χρεοκοπήσει η τράπεζα – ενώ ακόμη και αν εθνικοποιηθεί (αφού είναι απίθανο να εξαγορασθεί έχοντας πάνω από 6.000 δικαστικές διώξεις εναντίον της και τόσο μεγάλα προβλήματα), το ποσόν είναι τέτοιο (20 φορές το ΑΕΠ της χώρας) που δεν είναι δυνατόν να «ελεγχθεί» από το γερμανικό δημόσιο.
Υποθέτουμε δε πως κανένας επενδυτής δεν θα θελήσει να συμμετέχει σε μία επόμενη αύξηση κεφαλαίου, την οποία θα έχει σύντομα ανάγκη η τράπεζα – ενώ, με βάση την ευρωπαϊκή νομοθεσία, της διάσωσης της θα πρέπει να προηγηθούν οι μέτοχοι, οι ομολογιούχοι και οι καταθέτες. Ως εκ τούτου, προβλέπονται μεγάλες αναταραχές αφού, όσο πειθαρχημένοι και αν είναι οι Γερμανοί, δεν πρόκειται να συμπεριφερθούν με κατανόηση, όταν χάσουν τα χρήματα τους«.
Πρόσφατα τώρα η Deutsche Bank ανακοίνωσε ένα ακόμη μέτρο εξυγίανσης της, με απολύσεις 18.000 ατόμων κόστους 7,4 δις € – στα πλαίσια της αποχώρησης της από την επενδυτική τραπεζική (πηγή), με την ταυτόχρονη παραίτηση του επικεφαλής της, όπου για πολλά χρόνια είχε προσπαθήσει ανεπιτυχώς να ανταγωνιστεί τις μεγάλες τράπεζες της Wall Street. Υπενθυμίζουμε εδώ πως προηγουμένως δεν κατάφερε να συγχωνευθεί με την άλλη γερμανική προβληματική τράπεζα, με την COMMERZBANK, όπως επιθυμούσε η γερμανική κυβέρνηση
Δήλωσε επί πλέον πως θα ιδρύσει μία «κακή τράπεζα» (bad bank), για την «εξουδετέρωση» των ανεπιθύμητων περιουσιακών της στοιχείων, αξίας «σταθμισμένων» 74 δις € – γεγονός που σημαίνει πως τα προβλήματα της δεν έχουν καθόλου λυθεί, με αποτέλεσμα την επιστροφή της μετοχής της σε πορεία κατάρρευσης (γράφημα). Ήδη πάντως ο αριθμός των εργαζομένων της είναι στα 91.500 άτομα που θα μειωθούν στα 74.000 έως το τέλος του 2022.
Τέλος, η γερμανική τράπεζα ανέφερε πως αναμένει καθαρές ζημίες ύψους 2,8 δις € το δεύτερο τρίμηνο του 2019 – ενώ είναι στο κόκκινο τα τέσσερα από τα τελευταία πέντε χρόνια. Εάν σημειώσει δε κανείς πως η επενδυτική τράπεζα, από την οποία αποχωρεί, παράγει περίπου το 50% των εσόδων της, θα κατανοήσει το μέγεθος των προβλημάτων που θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει στο μέλλον – τα οποία θα εντείνουν την καθοδική της πορεία, ελπίζοντας να μην εξελιχθεί σε μία νέα Lehman Brothers που θα αποτελούσε βόμβα μεγατόνων στα θεμέλια της Γερμανίας, του ευρώ, καθώς επίσης του δυτικού συστήματος του χρέους.
Βασίλης Βιλιάρδος
https://analyst.gr/2019/07/10/i-katarrevsi-tis-deutsche-bank/?fbclid=IwAR2I9tvyOGZiznBNFFuh6U9O4nCZnj5fD7pc2IVdU2FUAYBjlkLCO9TH8mg#.XSWuqhLMiuw.facebook
10 Ιουλίου 2019
ΣΧΕΤΙΚΑ ΚΕΙΜΕΝΑ
Τι ακριβώς συμβαίνει με την Ντόιτσεμπάνκ;
Το άλλοτε ‘διαμάντι’ του Γερμανικού καπιταλισμού, η ‘γιγαντιαια’ τράπεζα Deutsche Bank , ανακοίνωσε ξαφνικά ότι απολύει 18.000 υπαλλήλους, και σταματάει σημαντικές δραστηριότητες. Οι υπάλληλοι της τράπεζας είναι ανάστατοι, και δίνουν και παίρνουν οι φήμες ότι η Τραπεζα είναι απλά στο ξεκίνημα ενός μεγάλου ‘κανονιού’. Κανονιού που μπορεί να οδηγήσει σε ανυπολόγιστες συνέπειες, όχι μόνο την μεγάλη αυτη τραπεζα, αλλά και την Γερμανική οικονομία, αλλά και το συνολο του τραπεζικού συστήματος στην Ευρώπη. Ομως οδεύει άραγε η Ντόιτσεμπανκ στο χείλος του γκρεμού ή απλά βρίσκεται σε κάποια φάση μικρο-αναδιάρθρωσης; Ας δούμε με ψυχραιμία τα δεδομένα.
Η αναδιάρθρωση
Η Deutsche Bank πραγματοποίησε την πρώτη φάση από τις 18.000 περικοπές θέσεων εργασίας που ανακοινώθηκαν την Κυριακή στο πλαίσιο ριζικής αναδιοργάνωσης. Οι υπάλληλοι της που απασχολούνται σε αγοραπωλησίες μετοχών στο Λονδίνο, τη Νέα Υόρκη και το Τόκυο ενημερώθηκαν ότι απολύονται. Στο Λονδίνο, κάποιοι υπάλληλοι ενημερώθηκαν ότι μπορούν να παραλάβουν τα πράγματά τους από το…θυρωρείο, ενω οι κάρτες εισόδου τους στο κτίριο απενεργοποιήθηκαν!
Η τράπεζα μάλιστα προέβη σε αντίστοιχες κινήσεις στο Χογκ Κογκ, ενώ αναμένεται συνολικά να μειώσει δραστηριότητες και στις τρείς σημαντικές αγορές στις οποίες δραστηριοποιείται παγκόσμια. Δηλαδή, τις ΗΠΑ, την Ευρώπη και την Ασία. Οσο εξελίσσεται η μέρα, όλο και περισσότεροι εργαζόμενοι θα ενημερώνονται για τις απολύσεις τους, οι οποίες θα συνεχιστούν και τις επόμενες μέρες. Συνολικά η Τραπεζα απολύει ΑΜΕΣΑ έναν στους 5 εργαζόμενους!
Το σχέδιο αποσκοπεί θεωρητικά στην ‘επαναφορά της Τραπεζας’ στους ‘μεγάλους στόχους’ που πάντα είχε, δηλαδή στην επίτευξη χαμηλότερου δείκτη Κόστους προς Εισοδημα (Cost/Income) από τα επίπεδα 95-100% που τωρα ειναι, σε εκείνα του 70% που θεωρητικα θα μπορούσε να βρεθεί και βρίσκονται καποιες ‘υγιείς’ τράπεζες.
Παράλληλα αποσκοπεί στην απόδοση Ιδίων κεφαλαίων(ROE) σε ποσοστά άνω του 15%. Αυτο υποτίθεται θα επιτευχθεί με μείωση των υπαλλήλων κατα 20%, επιπλέον μειώσεις μισθών και συνέχιση του Ιδιου τζιρου, με αυξηση του μαλιστα 10% στα επόμενα χρόνια. Ομως, γιά όσους γνωρίζουν απο Τραπεζιτική, και σε αυτούς περιλαμβάνονται και οι Χρηματιστηριακοί αναλυτές που παρακολούθησαν το Briefing της διοικησης πριν 2 μέρες, αυτο δεν είναι εφικτό τόσο απλά.
Γιατί τα πράγματα δεν είναι απλά
Κατ αρχήν η Τράπεζα δεν κανει μια απλή αναδιάρθρωση θέσεων. Εχει προβληματικά χαρτοφυλάκια στα ‘αμπάρια της’, που ενω αρχικα διέρρευσε ότι ηταν 50 δις (δηλαδη 3 φορες η σημερινη χρηματιστηριακή αξία της τραπεζας), τωρα αποδεικνύεται, αν πιστέψουμε την εγκυρη Wall Street Journal, ότι είναι του ύψους των 288 δις ΕΥΡΩ!
Αυτο το ποσό, που προκειται για επισφάλειες και τοξικα προιόντα μηδενικής αξίας, πρακτικά μιλώντας, είναι σκελετοί που θα ‘θαφτούν’ με το λογιστικό τρυκ της λεγόμενης δημιουργιας μιας ‘bad bank’, δηλαδή θα τα χρεώσουν στους φορολογούμενους. Το ποσόν αυτο, όμως, ειναι 15 φορές η υπάρχουσα χρηματιστηριακή αξία της Τραπεζας!Είναι περίπου ιση με το ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΔΗΜΟΣΙΟ ΧΡΕΟΣ! Εν ολιγοις η τραπεζα φαίνεται να ειναι κατ ουσίαν χρεοκοπημένη. Επιπλέον, πρεπει να βρει πηγες εσοδων στις δραστηριότητες που περικόβει, που δεν ειναι ευκολο να βρεθουν αν δεν προσλαβει ειδικευμενα και καλοπληρωμενα στελέχη. Τα πράγματα ομως πάνε ακόμη χειρότερα, καθώς πρέπει να πληρώσει αμέσα, σε ΜΕΤΡΗΤΑ, αποζημιώσεις. Οι αποζημιωσεις του προσωπικού που απολύει ανέρχονται σε 7,5 δις, δηλαδή στο 50% της υπάρχουσας κεφαλαιοποίησης της τράπεζας! Από πού θα βρεθούν τα μετρητα για ενα τέτοιο τεραστιο ποσόν, σε δύσκολες εποχές, είναι το δεύτερο μεγαλο ΕΡΩΤΗΜΑ.
Η χρηματιστηριακή τιμή της Τράπεζας και οι Αυξήσεις Κεφαλαίου
Τα τελευταία χρόνια η Τραπεζα προέβη σε 4 ακόμη αποτυχημένες αναδιαρθρώσεις και σε αυξήσεις κεφαλαίου 30 δις. Αν λαβουμε υπόψιν ότι η υπάρχουσα χρηματιστηριακή αξία ειναι το ήμισυ αυτού του ποσού, αντιλαμβανόμαστε οτι οι ΚΕΦΑΛΑΙΑΚΕΣ ΑΝΑΓΚΕΣ της Τραπεζας είναι ΠΗΓΑΔΙ χωρίς πάτο! Η τιμη της τραπεζας, να σημειώσουμε, παρά τις τεραστιες αυξήσεις κεφαλαίου, βρίσκεται με 80% ΑΠΩΛΕΙΕΣ, δηλαδη στο 1/5 εκείνης που ηταν πριν 4 χρονια.Επιπλέον η τιμη της Τραπεζας στο χρηματιστηριο, σημειώνει νεα χαμηλά επίπεδα τις τελεύταιες μερες, κοντα στα χαμηλότερα ολων των εποχών! Αναμφίβολα δεν ειναι το καλύτερο σημαδι για την εμπιστοσύνη των αγορών στο νέο ‘πρόγραμμα’.
Συμπέρασμα
Η κατάρρευση της Τραπεζας προβληματίζει όχι μόνο για την Τραπεζα, αλλα και για τους επενδυτές και καταθέτες της καθως πολλοί επενδυτές εχουν καταθέσει μετρητά σε διαφόρου τυπου επενδύσεις και εύλογα προβληματιζονται. Η διάσωσή της, μπορεί να απαιτήσει ενα νέο μνημόνιο για τους Γερμανούς. Ας ελπίσουμε τίποτα απο τα δυο να μη χρειαστεί. Ομως οι νεες εξελίξεις σίγουρα προβληματίζουν και για τους ευρύτερους κινδύνους για το σαθρό χρηματοπιστωτικό σύστημα της Γερμανίας, το τραπεζικό σύστημα στην Ευρώπη και ενδεχόμενη παγκόσμια υφεση που αυτά τα προβλήματα μπορεί να προκαλέσουν, ή στην καλύτερη, απλά προμηνύουν…
Δρ. Κωνσταντίνος Βέργος
Καθηγητής Χρηματοοικονομικών στο Πανεπιστήμιο Πόρτσμουθ, Αγγλία
10 Ιουλίου 2019
Η χαμένη ευκαιρία των 704 δισ. ευρώ
της Deutsche Bank.
Το μεγάλο σχέδιο συρρίκνωσης της Deutsche Bank καταλαμβάνει περίπου 4.700 λέξεις σε 47 σελίδες. Εκτός από μερικές, σκόρπιες αναφορές, το έγγραφο αφιερώνει μόλις μισή σελίδα και 115 λέξεις στη μονάδα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων. Αυτό μοιάζει με χαμένη ευκαιρία.
Η μεγαλύτερη τράπεζα της Γερμανίας εξακολουθεί να κατέχει περίπου το 80% της DWS Group GmbH μετά την αρχική δημόσια προσφορά της διαχειρίστριας κεφαλαίου τον περασμένο Μάρτιο. Η μονάδα αυτή εξακολουθεί να είναι η πιο κερδοφόρος για την Deutsche Bank και αναμένεται να παραμείνει και τα επόμενα χρόνια. Αναμένει απόδοση τουλάχιστον 20% επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων έως το 2022, σε σύγκριση με το στόχο του 8% για την Deutsche Bank στο σύνολό της.
Καλύτερα από όλους
Οι αποδόσεις της διαχείρισης παγίων της Deutsche Bank κερδίζουν αυτές των άλλων μονάδων
Ωστόσο, η DWS αναγκάστηκε να περιορίσει τις φιλοδοξίες της για την ανάπτυξη των υπό διαχείριση περιουσιακών στοιχείων. Ο αρχικός της στόχος ήταν για καθαρές εισροές νέων κεφαλαίων 3% έως 5% ετησίως. Δεδομένου ότι οι πελάτες απέσυραν χρήματα σε κάθε τρίμηνο του 2018, ακόμη και μια ανάκαμψη 6% το πρώτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους αφήνει την επιχείρηση με προσδοκία για ανάπτυξη μόλις 2% έως 3% για το 2019 στο σύνολό της, σύμφωνα με το σχέδιο αναδιάρθρωσης.
Αν η Deutsche Bank είναι σοβαρή στον δεδηλωμένο στόχο της να μετατρέψει την DWS σε έναν από τους 10 κορυφαίους παγκόσμιους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, η οργανική ανάπτυξη κρίνεται ανεπαρκής. Με 704 δισ. ευρώ περιουσιακών στοιχείων, δεν καταφέρνει καν να μπει στην κορυφαία 15άδα.
Το κλαμπ των τρισεκατομμυρίων δολαρίων
Η DWS δεν καταφέρνει να μπει ούτε στην κορυφαία δεκάδια των διαχειριστών assets βάσει μεγέθους
Η πτώση της μετοχής της Deutsche Bank κατά 10% από την ανακοίνωση της αναδιοργάνωσης δείχνει πόσο επιφυλακτικοί παραμένουν οι επενδυτές σχετικά με την ικανότητα της τράπεζας να εκτελέσει σε ένα σχέδιο που θα οδηγήσει σε περικοπές 18.000 θέσεων εργασίας και θα κοστίσει 7,4 δισεκατομμύρια ευρώ. Θα πρέπει, επομένως, η μονάδα διαχείρισης κεφαλαίων να σπινθηροβολήσει.
Για να συμβεί αυτό, η DWS χρειάζεται να ενισχυθεί. Οι φήμες νωρίτερα φέτος ότι η UBS Group εξέταζε ένα σχέδιο να συνδυάσει την DWS με τη δική της μονάδα κεφαλαίων προτού αποσχίσει το ζεύγος ως ξεχωριστή οντότητα, συνέβαλε σε ένα ράλι 32% στις μετοχές της DWS φέτος. Φαίνεται ότι η ελβετική τράπεζα ήταν πρόθυμη να αφήσει την Deutsche Bank να ελέγχει σημαντικό μέρος του εγχειρήματος που θα της επέτρεπε να συνεχίσει να ενσωματώνει τα κέρδη της μονάδας και όχι μόνο τα μερίσματα, τουλάχιστον στην αρχή. Άλλοι αμφισβητούμενοι υποψήφιοι είναι η γερμανική ασφαλιστική Allianz, η οποία θα μπορούσε να συνδυάσει την DWS με την Pimco και η Amundi, η μεγαλύτερη, αυτή τη στιγμή, ανεξάρτητη διαχειρίστρια κεφαλαίων στην Ευρώπη με πάγια ύψους περίπου 1,7 τρισ. δολαρίων.
Αλλά όπως έγραψα τον Απρίλιο, το νόημα της δημόσιας εγγραφής της DWS πέρυσι ήταν για να αφεθεί ελεύθερη να πραγματοποιήσει εξαγορές χρησιμοποιώντας τις μετοχές της ως νόμισμα. Και τον Ιούνιο, ο Διευθύνων Σύμβουλος της DWS Asoka Woehrmann είπε ότι το να παίζει "ενεργό ρόλο" στην από καιρό αναμενόμενη ενοποίηση της βιομηχανίας διαχείρισης κεφαλαίων ήταν μια "προσωπική φιλοδοξία".
Ακόμη και τώρα που συρρικνώνει το τραπεζικό της αποτύπωμα, το τμήμα διαχείρισης κεφαλαίων είναι το ένα τμήμα της Deutsche Bank που πρέπει να αναπτυχθεί μέσω εξαγοράς. Αν θέλει να επιτύχει τις φιλοδοξίες της για την DWS, η γερμανική τράπεζα πρέπει να ελευθερώσει την επιχείρηση για να ξεκινήσουν τα… ψώνια. Διαφορετικά, το όνειρο να ενταχθεί στη χρυσή δεκάδα των κορυφαίων διαχειριστών assets θα παραμείνει ακριβώς αυτό - ένα όνειρο.
Του Mark Gilbert
https://www.capital.gr/bloomberg-view/3370833/
i-xameni-eukairia-ton-704-dis-euro-tis-deutsche-bank
10/7/2019