IVOS 2: ΚΕΙΜΕΝΑ,ΕΙΚΟΝΕΣ

ΣΧΕΤΙΚΑ ΚΕΙΜΕΝΑ  Handelsblatt:Αυταπάτη το σπάσιμο δεσμών από τους δανειστές  - Αποπληρωμή χρέους μέχρι το 2059. Το στοίχημα για την βιώσιμη "έξοδο” στις αγορές παίζεται στην δυνατότητα της οικονομίας να επιβεβαιώσει ότι μπορεί να κρατήσει το ετήσιο ύψος εξυπηρέτησης του χρέους της σε χαμηλά επίπεδα μεσομακροπρόθεσμα.  Στην άποψη αυτή συγκλίνουν πλέον τόσο ο ESM (η Κομισιόν συμφωνεί ήδη από καιρό σ' αυτό) όσο και η ΕΚΤ, παρά την σιωπηρή στάση του ΔΝΤ. Με το επικείμενο τέλος της τρίτης αξιολόγησης (ακόμα και αν κάποιες εκκρεμότητες μεταφερθούν στην 4η αξιολόγηση), η διαδικασία των συζητήσεων για την περαιτέρω  ελάφρυνση του χρέους θα ανοίξει με προτάσεις (σε διαφορετικά εναλλακτικά σενάρια) που έχει ήδη επεξεργασθεί ο ESM. Τα σενάρια αυτά έχουν ως βασικό τους κριτήριο την ικανότητα εξυπηρέτησης του χρέους μεσομακροπρόθεσμα και όχι την μείωση του όγκου του, ο οποίος θα παραμείνει υψηλός μακροπρόθεσμα. Σύμφωνα με τα σενάρια αυτά η αναδιάρθρωση του ...

Σκίτσο του Β. ΠΑΠΑΒΑΣΙΛΕΙΟΥ Τις τελευταίες ημέρες οι εξελίξεις στην ελληνική κεφαλαιαγορά είναι αρκετά θετικές. Οι αποδόσεις (επιτόκια) των ελληνικών ομολόγων πέφτουν και οι τιμές των μετοχών ανεβαίνουν. Η απόδοση του δεκαετούς κρατικού ομολόγου υποχώρησε στο 3,71%, επίπεδο στο οποίο είχε να βρεθεί από το 2006, ενώ στα τέλη του περασμένου Νοεμβρίου βρισκόταν στο 5,3%. Οι αποδόσεις των ομολόγων υποχωρούν όταν οι τιμές τους ανεβαίνουν. Για παράδειγμα όταν ένα ομόλογο εκδοθεί με τιμή 100 ευρώ και δίνει τόκο 5 ευρώ η απόδοση είναι 5%, αλλά εάν σε δεύτερη φάση η τιμή του φτάσει στα 150 ευρώ τότε τα 5 ευρώ των τόκων αντιστοιχούν σε απόδοση 3,3%. Οι επενδυτές αγοράζουν τώρα ελληνικά ομόλογα (με αποτέλεσμα η τιμή τους να αυξάνεται και η απόδοσή τους να πέφτει) επειδή προσδοκούν ότι η τρίτη αξιολόγηση θα κλείσει σύντομα και η Ελλάδα θα εκδώσει νέα ομόλογα για τα οποία θα εκδηλωθεί αξιόλογη ζήτηση και σπεύδουν να πάρουν από τώρα θέσεις. Με λίγα λόγια οι τιμές των ελλη...

    Υπάρχει σημαντικό περιθώριο διαπραγμάτευσης στο τέλος του προγράμματος. Μπαίνουμε, νομίζω συμφωνείς, σε ένα κρίσιμο χρόνο. Ναι. Αλλά δεν πρέπει να μας διαφεύγει ότι είναι η δεύτερη ή τρίτη φορά στο τελευταίο δεκαοκτάμηνο που θεωρούμε ότι είναι κρίσιμος ο χρόνος και ότι μπορεί να υπάρξει θετική προοπτική. Τις προηγούμενες φορές, ήταν με την έναρξη της συζήτησης για την ουσιώδη μείωση του χρέους ή για την ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ. Τα θετικά σημάδια που είχαν δοθεί, αποσύρθηκαν. Αυτό ας το θυμόμαστε! Το χρέος υπαγορεύει το βηματισμό Καμιά αντίρρηση. Ας πάρουμε πρώτα το διάστημα έως τον Αύγουστο. Πόσο ανηφορικός θα είναι ο δρόμος; Να το σπάσουμε στα δυο. Είναι το άμεσο, τον Γενάρη-Φλεβάρη, όπου είναι λογικό να ολοκληρωθεί η ταχύτερη παρά ποτέ τρίτη αξιολόγηση. Μην ξεχνάμε ότι η επίσημη ορολογία είναι review, δηλαδή κοιτάμε τι έγινε. Υπερβάλλοντας εμείς λιγάκι ,το λέμε «αξιολόγηση», κάπως σαν να μας βαθ...

Σκίτσο του Solup  Τα 10 βήματα που πρέπει να κάνει η Ελλάδα μέχρι την έξοδο της από το πρόγραμμα διάσωσης παραθέτει το πρακτορείο Ειδήσεων, Bloomberg . Συγκεκριμένα, το πρακτορείο ειδήσεων επισημαίνει ότι, η χώρα πρέπει να κάνει τα παρακάτω βήματα πριν την λήξη του προγράμματος: 1. Αυτή την εβδομάδα, η κυβέρνηση σχεδιάζει να καταθέσει στο κοινοβούλιο νομοσχέδιο για την εφαρμογή όλων των μέτρων που απαιτούνται για την ολοκλήρωση της τρίτης αξιολόγησης. Οι νέες πολιτικές πρέπει να ψηφιστούν μέχρι τις 17 Ιανουαρίου, έτσι ώστε οι εκπρόσωποι των πιστωτών να παρουσιάσουν προς έγκριση την έκθεση συμμόρφωσης στο Eurogroup της 22ης Ιανουαρίου και να δοθεί το πράσινο φως για την εκταμίευση της δόσης. 2. Στα τέλη Ιανουαρίου, οι ευρωπαϊκές τραπεζικές αρχές θα οριστικοποιήσουν τα σενάρια βάσει των οποίων θα γίνουν τα stress tests των ελληνικών τραπεζών. 3. Μέχρι τις αρχές Φεβρουαρίου, η Ελλάδα σκοπεύει να εκδώσει νέο ομολογιακό δάνειο, το οποίο πιθανότατα θα είναι...

Για την κυβέρνηση Τσίπρα η ελάφρυνση του χρέους, η συμμετοχή της Ελλάδας στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και η μείωση των πρωτογενών πλεονασμάτων μετά το 2018, δεν ήταν απλώς και μόνο ένα αφήγημα για εσωτερική πολιτική κατανάλωση. Στο Μαξίμου θεωρούσαν όλα τα ανωτέρω όρο πολιτικής επιβίωσης. Όπως είναι γνωστό, για να κλείσουν τη 2η αξιολόγηση υποχρεώθηκαν να εγκαταλείψουν ουσιαστικά τους στόχους τους. Και για να κλείσουν την 3η ουσιαστικά έσπευσαν να αποδεχθούν τις απαιτήσεις των δανειστών, χωρίς μακρόσυρτες διαπραγματεύσεις. Η οριστικοποίηση των μεσοπρόθεσμων μέτρων για την ελάφρυνση του χρέους έχει μετατεθεί για το καλοκαίρι του 2018 και μάλιστα θα κριθεί τότε εάν είναι αναγκαία, όπως δεν παρέλειπε να υπογραμμίζει ο Σόιμπλε. Όσον αφορά τη συμμετοχή στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, έχει κι αυτή αυτή μετατεθεί χρονικά, χωρίς να είναι κι αυτή σίγουρη. Χωρίς πολύ υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης, ο στόχος για πρωτογενές πλεόνασμα 3,5% του ΑΕΠ ...

Λίγα 24ωρα πριν από την κρίσιμη συνεδρίαση της 22ας Ιανουαρίου, όταν το Eurogroup θα κρίνει την ολοκλήρωση ή όχι της τρίτης αξιολόγησης, η S&P θα πρέπει να έχει δημοσιοποιήσει τη δική της αναθεώρηση για την αξιολόγηση του ελληνικού χρέους (κρατικού και τραπεζικού). Και στο δεύτερο δεκαπενθήμερο του Φεβρουαρίου (16/2) ακολουθεί η δημοσιοποίηση της αξιολόγησης της Fitch. Τραπεζίτες στην Αθήνα εκτιμούν ότι αν η τρίτη αξιολόγηση ολοκληρωθεί και επίσημα στις 22 Ιανουαρίου επιβεβαιώνοντας ότι το πρόγραμμα μπαίνει στην τελική του φάση "on track", τότε θα είναι εξαιρετικά δύσκολο οι οίκοι αξιολόγησης να συνεχίσουν με την βήμα το βήμα βελτίωση της μίας βαθμίδας. Πολύ περισσότερο μάλιστα, αν όπως σχεδιάζεται, μεσολαβήσει η πρώτη από τις τρεις προγραμματισμένες εκδόσεις ομολόγων για το πρώτο εξάμηνο του 2018 και οι "τιμές" που δώσουν οι αγορές, δείξουν να... αγνοούν της junk αποτιμήσεις των οίκων αξιολόγησης. Όλοι οι οίκοι αξιολόγησης αναγνωρίζουν τα βήματα...

Επί ποδός... πολέμου κυβέρνηση και θεσμοί για την «επόμενη μέρα» Δ εν είναι κάθε αξιολόγηση... γιορτή. Το γνωρίζουν πολύ καλά τόσο στην ελληνική κυβέρνηση όσο και στο στρατόπεδο των θεσμών. Η ηρεμία με την οποία ολοκληρώθηκε σε τεχνικό επίπεδο η διαπραγμάτευση για την τρίτη αξιολόγηση παραπέμπει στη νηνεμία πριν από την καταιγίδα. Η τέταρτη αξιολόγηση μόνο περίπατος δεν θα είναι, όπως εύκολα μπορεί να συνειδητοποιήσει κάποιος αν διαβάσει την «ατζέντα».    Όχι, δεν είναι τα 82 προαπαιτούμενα αυτά που «τρομάζουν». Είναι οι συσχετισμοί που θα έχουν διαμορφωθεί τον Μάιο και οι ισορροπίες που θα επικρατούν στις σχέσεις Ευρώπης - ΔΝΤ, με την Αθήνα να βρίσκεται για μια ακόμη φορά στη μέση.     Κάποιος είπε στις Βρυξέλλες ότι η Ελλάδα δεν είναι πλέον ο ελέφαντας μέσα στο δωμάτιο.   Κάποιος άλλος όμως – εν προκειμένω ο Έλληνας υπουργός Οικονομικών – είχε παρομοιάσει τους δανειστές με τα «λιοντάρια» που τσακώνονται. Τον Μάιο, όταν πλέον θα κορυφ...

Ποιες αλλαγές φέρνει στο νομοθετικό πλαίσιο η συμφωνία  για την τρίτη αξιολόγηση. Τα χέρια των διοικήσεων των τραπεζών, όσον αφορά την εκποίηση περιουσιακών στοιχείων των οφειλετών μέσω της διαδικασίας του πλειστηριασμού, είναι λυμένα και θα λυθούν ακόμη περισσότερο μόλις ψηφιστούν οι αλλαγές που συμφώνησε να περάσει η κυβέρνηση στο πλαίσιο της τρίτης αξιολόγησης.    Το ερώτημα σε πολιτικό επίπεδο είναι ένα και μοναδικό: αν οι πλειστηριασμοί θα «φουντώσουν» αγγίζοντας και ευαίσθητες κοινωνικές ομάδες σε εξαιρετικά κρίσιμο πολιτικό χρόνο, δηλαδή εβδομάδες ή μήνες πριν από τις επόμενες βουλευτικές εκλογές.    Οι ηλεκτρονικοί πλειστηριασμοί ενεργοποιήθηκαν, ενώ στον ευρύτερο σχεδιασμό υπάρχει η επέκτασή τους και στο Δημόσιο, κάτι που θα φανεί ξεκάθαρα αμέσως μόλις δοθεί στη δημοσιότητα το αναθεωρημένο (για τελευταία φορά) μνημόνιο. Ο Νόμος Κατσέλη - Σταθάκη γίνεται ακόμη πιο αυστηρός προκειμένου να περιοριστούν τα φαινόμενα καταστρατήγησής ...