IVOS 2: ΚΕΙΜΕΝΑ,ΕΙΚΟΝΕΣ

ΣΧΕΤΙΚΑ ΚΕΙΜΕΝΑ: Δύο ακραία σενάρια για την επόμενη διετία εξετάζει η ΕΚΤ. Κύμα πτωχεύσεων θα σαρώσει σύντομα την Ευρώπη. Οι κεντρικές τράπεζες έχουν λάβει πρωτοφανή μέτρα για να στηρίξουν οικονομία και επιχειρήσεις, αλλά δεν μπορούν να αψηφήσουν τον οικονομικό νόμο της... βαρύτητας. Τα μηνύματα των CDS και οι διαφορές μεταξύ ΗΠΑ και Ευρώπης. Κάτι παράξενο συμβαίνει στις αμερικανικές αγορές εταιρικού χρέους. Παρά το ότι οι χρεοκοπίες γίνονται όλο και συχνότερες και πιο καταστροφικές για τους πιστωτές, οι δείκτες που παρακολουθούν ευρύτερα τους κινδύνους χρεοκοπίας υποδηλώνουν μια αυξανόμενη ηρεμία. Τα Credit-Default Swaps (CDS) είναι παράγωγα που συμπεριφέρονται σαν ασφαλιστικά συμβόλαια, προστατεύοντας τους κατόχους έναντι του κινδύνου μια εταιρεία να μην αποπληρώσει τα χρέη της. Ως τέτοια, οι δείκτες των swaps αυτών αποτελούν «οδηγό» για την ευρωστία των αγορών εταιρικού χρέους. Αν η μέση τιμή της αγοράς προστασίας έναντι του κινδύνου χρεοκοπίας αυξάνεται, αυτ...

ΕΚΤ, η επόμενη "ρήξη" με τους Γερμανούς δικαστές... έρχεται. Οι μετασεισμοί, που ακολούθησαν την ανακοίνωση του γερμανικού Συνταγματικού Δικαστηρίου την περασμένη εβδομάδα, σύμφωνα με την οποία η ΕΚΤ καλείται να λογοδοτήσει (!) στην υφιστάμενή της Bundesbank και στο εθνικό γερμανικό κοινοβούλιο, συνεχίζονται. Και με ανοικτή πλέον την προοπτική να γίνουν περισσότερο αισθητοί εν μέσω της διπλής κρίσης της πανδημίας και της ύφεσης.  Η κα Λαγκάρντ στην ομιλία της την περασμένη Παρασκευή -η οποία οργανώθηκε από το Ινστιτούτο του Ευρωπαϊκού Πανεπιστημίου (διαδικτυακά)- αφού ξεκαθάρισε ότι η ΕΚΤ θα συνεχίσει στην ίδια "γραμμή”, διευκρινίζοντας ότι ο δανεισμός για να αντιμετωπιστούν οι ανάγκες από την πανδημία θα αυξηθεί μόνο το 2020 κατά 1 - 1,5 τρισ. ευρώ, προετοίμασε το ακροατήριό της για ακόμα μεγαλύτερη επιδείνωση που θα υποχρεώσει σε στήριξη των εγγυήσεων του εταιρικού δανεισμού.  Λίγα 24ωρα νωρίτερα και σχεδόν ταυτόχρονα με την ανακοίνωση της απόφασης το...

ΣXETIKA ΚΕΙΜΕΝΑ (1) H Γερμανία έβαλε τρεις νάρκες στα θεμέλια της Ευρώπης.  (2) Γιατί αξίζει ένα ..."ευχαριστώ"  στο γερμανικό συνταγματικό δικαστήριο.  (3)   Γερμανική επίδειξη ισχύος απέναντι στην ΕΚΤ; Ο άξονας Σόιμπλε φρενάρει το «μπαζούκα» της Λαγκάρντ. Κατά τον πρόεδρο του γερμανικού ινστιτούτου Ifo Κλέμενς Φουεστ πρόκειται για «κήρυξη πολέμου». Κατά την πολιτική ανάγνωση της υπόθεσης πρόκειται για το υπόγειο μπλόκο του σκληρού άξονα του Βερολίνου και του συστήματος Σόιμπλε στο σχέδιο Λαγκάρντ για πάση δυνάμει στήριξη των οικονομιών της ευρωζώνης μέσω των προγραμμάτων αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ. Και κατά την βασική οικονομική ανάγνωση, πρόκειται για ευθεία απειλή αποκλεισμού των αδύναμων χωρών της ευρωπεριφέρειας – της Ελλάδας συμπεριλαμβανομένης – από το χρήμα που ετοιμάζεται να «κόψει» η ΕΚΤ για την αντιμετώπιση της πανδημίας. Τ ο γεγονός είναι πως, μία ημέρα πριν από την σύνοδο κορυφής της ΕΕ και σε μια εξαιρετικά κρίσιμη καμπή για την ε...

Τι περιλαμβάνει το επόμενο "κύμα" παρεμβάσεων της ΕΚΤ.    Με δεδομένο και βασικό στοιχείο εκτίμησης ότι η οικονομία της Ευρωζώνης δεν θα επιστρέψει στα προ COVID-19 επίπεδα πριν από το... 2023, ο ρόλος της ΕΚΤ αναπροσαρμόζεται για να καλύψει ένα "φλέγον” σημείο των προβλημάτων της Ευρωζώνης, τα προβλήματα του χρέους και της αναχρηματοδότησής του.  Σύμφωνα με τα όσα εξηγεί σε κείμενό του που ανέβηκε στο blog του στην ΕΚΤ την Πρωτομαγιά, ο Philip Lane επικεφαλής οικονομολόγος της ΕΚΤ , ο ρόλος της ΕΚΤ δεν αφορά πλέον μόνο τη διασφάλιση της σταθερότητας των τιμών αλλά πρέπει να επεκταθεί -και το κάνει ήδη εν μέρει- στη διασφάλιση της σταθερότητας των τιμών του χρέους των κρατών-μελών της Ευρωζώνης από τη μεγάλη αστάθεια που έχει προκαλέσει η κρίση. Θα μπορούσε να προσθέσει "και η ανομοιογένεια της στάσης των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων” αλλά το αποφεύγει.  Η "θέση” αυτή του Lane που είναι ουσιαστικά και γραμμή εκκίνησης για τη στάση της ΕΚΤ, σε πρώτ...

Το διπλό σχέδιο της Λαγκάρντ  κόντρα στις γερμανικές αντιδράσεις. Είναι το QE Πανδημίας το νέο «μπαζούκα» της ΕΚΤ, από τη στιγμή που η Γερμανία δεν πρόκειται να συμφωνήσει στη χρήση του OMT; Ναι, αν κρίνουμε από την επιμονή της Λαγκάρντ στη λέξη «ευελιξία» και στη σιγουριά της ότι το έκτακτο QE είναι το κατάλληλο εργαλείο για να αντιμετωπιστεί η κρίση, αφού μπορεί να μεγαλώσει όσο χρειαστεί. Για μία ακόμη φορά η Κριστίν Λαγκάρντ απογοήτευσε τις αγορές που ζητούν την εφαρμογή πιο δραστικών μέτρων. Στην ουσία αυτό που θέλουν οι αγορές από την ΕΚΤ είναι να βαδίσει στα χνάρια της Fed. Να δεσμευτεί δηλαδή ότι θα παρεμβαίνει χωρίς όρια στην αγορά ομολόγων για να διατηρεί χαμηλά τις αποδόσεις των κρατικών τίτλων αλλά και ότι θα εξετάσει ακόμη και μέτρα που μέχρι πρότινος φάνταζαν αδιανόητα όπως η αγορά junk ομολόγων. Όλοι περιμένουν το πρόγραμμα OMT που δημιούργησε το 2012 ο Μάριο Ντράγκι για να πείσει τις αγορές ότι υπάρχει ένας μεγάλος εγγυητής που δεν θα αφήσει τα επι...