IVOS 2: ΚΕΙΜΕΝΑ,ΕΙΚΟΝΕΣ

Τα πραγματικά επιτόκια και η "κρυφή" γοητεία του ελληνικού χρέους. Η διετία 2020 – 2021 τείνει να εξελιχθεί σε μία "χρυσή ευκαιρία” για το δημόσιο χρέος καθώς η παρατεταμένη διεθνής κρίση υποχρεώνει την ΕΚΤ να κινείται επ' αόριστον μέσα από "έκτακτες” πολιτικές (PEPP, TLTROs III, κ.λ.π.) σε ένα περιβάλλον αποπληθωρισμού.  Η "κρυφή γοητεία” των ελληνικών ομολόγων πηγάζει από το "περιβάλλον” αυτό καθώς τα πραγματικά επιτόκιά τους παραμένουν τα υψηλότερα στην Ευρώπη, παρ' ότι την ίδια στιγμή τα ονομαστικά έχουν πέσει σε πρωτοφανή χαμηλά επίπεδα.  Το πραγματικό επιτόκιο ισούται με το ονομαστικό μείον τον πληθωρισμό.  Με το τρέχον ονομαστικό επιτόκιο του δεκαετούς να έχει "πέσει” κάτω από το 1% και τον πληθωρισμό να κινείται σταθερά σε αρνητικά επίπεδα (ο εναρμονισμένος ΔΤΚ στο – 0,6% το 2020 και στο + 0,6% το 2021), ιδιαίτερα λόγω της πανδημίας και της ύφεσης – το "πραγματικό” δηλαδή αποπληθωρισμένο επιτόκιο έχει εκτιναχθεί κοντά στο 1,5%.  Β

ΣΧΕΤΙΚΑ ΚΕΙΜΕΝΑ:   12 παρεμβάσεις για τη στήριξη της οικονομίας Άντλησε 2,5 δισ. ευρώ η Ελλάδα από το 10ετές  - Πάνω από 18 δισ. οι προσφορές Απροσδόκητη ήταν η ζήτηση  για την επανέκδοση του 10ετούς ομολόγου με τις προσφορές να ανέρχονται στα 18 δισ. ευρώ Το ελληνικό δημόσιο άντλησε περί τα 2,5 δισ. ευρώ, ενώ το επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 1,23%. Αρχικά το επιτόκιο κινούνταν στην περιοχή του 1,32% ωστόσο, η μεγάλη ζήτηση το περιόρισε στο 1,23%.  Όπως σχολιάζουν οι Financial Times, το επιτόκιο στο οποίο έκλεισε η έκδοση σημαίνει ότι η Ελλάδα θα πληρώσει πρακτικά μηδενικό premium έναντι των ομολόγων που τελούν υπό διαπραγμάτευση στη δευτερογενή αγορά. Οι έξι διεθνείς τράπεζες Barclays, Citi, IMI-Intesa Sanpaolo, Morgan Stanley, Nomura και Société Générale είχαν αναλάβει τις διαδικασίες του re-opening του 10ετούς τίτλου, ο οποίος είχε εκδοθεί τον περασμένο Ιούνιο με απόδοση 1,568% και κουπόνι 1,5%. Πλέον τα ταμειακά διαθέσιμα φθάνουν στο ποσό των 34,7 δισ. ε

Η Ελλάδα ξαναβγαίνει στις αγορές με 10ετές ομόλογο  – Ανησυχία για τη μείωση των δημοσίων εσόδων. Η νέα έξοδος στις αγορές παρά το γεγονός ότι έχει υπερκαλυφθεί το δανειακό πρόγραμμα της χρονιάς κρίνεται ως «αμυντική κίνηση» καθώς το οικονομικό επιτελείο προβλέπει ότι η διάρκεια και οι επιπτώσεις της πανδημίας υπερβαίνουν τα αρχικά σενάρια. Σε νέα έκδοση δεκαετούς ομολόγου προχωρά εντός της εβδομάδας – εκτός απροόπτου την Τετάρτη –  ο Οργανισμός Διαχερίσης Δημοσίου Χρέους προκειμένου να αντλήσει περί τα δύο δισ. ευρώ και να στηρίξει τα ταμειακά αποθέματα καθώς τα κρατικά έσοδα δέχονται ισχυρό πλήγμα από την πανδημία. Η νέα έξοδος στις αγορές παρά το γεγονός ότι έχει υπερκαλυφθεί το δανειακό πρόγραμμα της χρονιάς κρίνεται ως «αμυντική κίνηση» καθώς το οικονομικό επιτελείο προβλέπει ότι η διάρκεια και οι επιπτώσεις της πανδημίας υπερβαίνουν τα αρχικά σενάρια. Οι δανειακές ανάγκες στο τέλος Ιουλίου, σύμφωνα με την Τράπεζας της Ελλάδος, ξεπέρασαν τα 12 δισ. ευρώ.

Το οικονομικό επιτελείο θέλει να διατηρήσει ζωντανή την επικοινωνία του ελληνικού Δημοσίου με την αγορά, σε μια εποχή που οι όροι –δεδομένων των συνθηκών– είναι ευνοϊκοί. Νέα έξοδος στις αγορές έως το τέλος Οκτωβρίου.   Εως το τέλος Οκτωβρίου σχεδιάζει το οικονομικό επιτελείο της κυβέρνησης να προχωρήσει σε ακόμη μία έξοδο στις αγορές, προκειμένου να ενισχύσει τα ταμειακά διαθέσιμα της χώρας αλλά και να διατηρήσει ζωντανή την επικοινωνία του ελληνικού Δημοσίου με την αγορά, σε μια εποχή που οι όροι –δεδομένων των συνθηκών– είναι ευνοϊκοί. Στην πραγματικότητα, τα ταμειακά διαθέσιμα του κράτους αυτή τη στιγμή επαρκούν ώστε να μην καθίσταται απαραίτητη η έξοδος στις αγορές. Συγκεκριμένα, ανέρχονται περίπου σε 34,5 δισ. ευρώ, έναντι 37,5 δισ. ευρώ που ήταν στην αρχή της κρίσης, παρά το γεγονός ότι εν τω μεταξύ δαπανήθηκαν περίπου 14 δισ. ευρώ για τις ανάγκες του κορωνοϊού. Πώς έγινε αυτό; Χάρη στις εξόδους στις αγορές, που εξασφάλισαν 7,5 δισ. ευρώ, την αύξηση των εκδόσεων

Η έκδοση του πενταετούς ομολόγου στο οποίο προχώρησε προ ημερών ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) αποτέλεσε ένα οικονομικό γεγονός, που κατά την κυβέρνηση διαμορφώνει τις προυποθέσεις επανόδου της Ελλάδας στις αγορές. Το ΑΠΕ - ΜΠΕ απευθύνθηκε σε τρείς οικονομολόγους πανεπιστημιακούς, που ανήκουν σε τρείς διαφορετικές οικονομικές σχολές σκέψης, ζητώντας τους να αξιολογήσουν το αποτέλεσμα της έκδοσης και τις δυνατότητες της ελληνικής οικονομίας να επιστρέψει και με ποιούς όρους στις διεθνείς αγορές χρήματος. Ο κ. Κώστας Μελάς διδάσκει διεθνή χρηματοοικονομική και τραπεζική στο Πάντειο Πανεπιστήμιο όπου υπηρετεί ως καθηγητής, ο κ. Θεόδωρος Πελαγίδης είναι καθηγητής στο Τμήμα Ναυτιλιακών Σπουδών του Πανεπιστημίου Πειραιώς και ο κ. Σταύρος Τομπάζος είναι καθηγητής Διεθνούς Πολιτικής Οικονομίας στο Πανεπιστήμιο Κύπρου. Αναλυτικότερα οι τρεις καθηγητές δήλωσαν τα παρακάτω: Κώστας Μελάς:  Πολλαπλά χρήσιμη η έκδοση του 5ετους ομολόγου. Ένα περίπου χρόνο

Η Ελλάδα βρέθηκε ένα βήμα πιο κοντά στην έξοδο στις αγορές την περασμένη εβδομάδα, με το κόστος δανεισμού της ελληνικής κυβέρνησης να υποχωρεί σε χαμηλά επταετίας, και πολύ χαμηλότερα από τα επίπεδα που βρισκόταν όταν βγήκε στις αγορές πριν τρία χρόνια. Ωστόσο, σύμφωνα με τους αναλυτές, η επιχείρηση έξοδος στις αγορές δεν είναι καθόλου απλή υπόθεση και υπάρχουν κίνδυνοι... στραβοπατήματος. Την περασμένη εβδομάδα η απόδοση του ελληνικού 10ετούς επέστρεψε στα επίπεδα που διαμορφωνόταν το κόστος δανεισμού τον Ιανουάριο του 2010, με το yield στο 10ετές να διαμορφώνεται κοντά στο 5,6%, όταν τον Απρίλιο του 2014, στην πρώτη επιχείρηση εξόδου της Ελλάδας στις αγορές μετά από 4 χρόνια αποκλεισμού, όπου προέβη στην πώληση 5ετούς ομολόγου με κουπόνι 4,75% ύψους 3 δισ. ευρώ, η απόδοση των 10ετών ελληνικών ομολόγων διαμορφωνόταν σε αρκετά χαμηλότερα επίπεδα από σήμερα, στο 5,9%. Οι προσφορές άγγιξαν τα 20 δισ. ευρώ. Από το τρελό ράλι που κράτησε από τις αρχές του μήνα έως και την