IVOS 2: ΚΕΙΜΕΝΑ,ΕΙΚΟΝΕΣ

  Πώς "βαθμολογούν" οι αγορές την ελληνοτουρκική κρίση. Οι γεωπολιτικές προκλήσεις της Τουρκίας δεν αποτελούν ένα νέο "φαινόμενο" για τις αγορές και τους επενδυτές. Ωστόσο, το σκηνικό των εντάσεων που έχει δημιουργηθεί ανάμεσα στην Ελλάδα και την πολιτική του Ερντογάν έχει επηρεάσει σε μεγάλο βαθμό την πορεία των assets των δύο χώρων και τη στάση των επενδυτών απέναντι σε αυτά. Αν ψάξει κανείς να βρει τον… χαμένο και τον νικητή σε ό,τι αφορά τις αγορές των δύο χωρών, η απάντηση, αν και δεν είναι ευθεία, είναι ωστόσο εύκολη. Η Ελλάδα αποτελεί μέλος της Ευρωζώνης, μοιράζεται ένα κοινό νόμισμα, τα ομόλογά της απολαμβάνουν αυτό το διάστημα πολλά οφέλη και τη σημαντική στήριξη των ευρωπαϊκών Αρχών, ενώ το Ελληνικό Χρηματιστήριο, αν και αποτελεί αναδυόμενη αγορά, όπως και η Τουρκία, είναι ξεχωριστή περίπτωση, ακριβώς λόγω του ευρώ. Από την άλλη, η Τουρκία έχει το δικό της νόμισμα και οι επενδυτές αξιολογούν την εγχώρια πολιτική όταν κοιτούν τα assets της. Πάντως, από τα μ

H αγορά έχει ήδη δώσει... επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα.   Μπορεί το αξιόχρεο μιας χώρας να βαθμολογείται με junk από τους τέσσερις μεγαλύτερους οίκους αξιολόγησης αλλά την ίδια ώρα η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της να διαμορφώνεται στο 0,8%; Κι όμως μπορεί, και η περίπτωση αυτή είναι η Ελλάδα. Στην τρέχουσα συγκυρία τα ελληνικά ομόλογα αντιμετωπίζονται σαν να φέρουν αξιολόγηση investment grade από τη στιγμή που συμμετέχουν, έστω και με waiver, στο QE Πανδημίας (PEPP) και το μεγάλο ερώτημα πλέον είναι πόσο χαμηλά μπορούν να υποχωρήσουν οι αποδόσεις τους και ποια θα είναι η αντίδραση των επενδυτών όταν τερματιστεί το PEPP. Αναλυτές οίκων αξιολόγησης με τους οποίους επικοινώνησε το liberal.gr εκτιμούν, υπό καθεστώς ανωνυμίας, λόγω των εκκρεμών αξιολογήσεων, ότι δύο είναι οι παράγοντες που αναμένεται να διατηρήσουν σε πολύ χαμηλό επίπεδο το κόστος δανεισμού της Ελλάδας την επόμενη διετία.  Ο πρώτος αφορά στο QE Πανδημίας το οποίο προβλέπεται να επεκταθεί σύντομα. Η επέκταση του PEPP α

Τα πραγματικά επιτόκια και η "κρυφή" γοητεία του ελληνικού χρέους. Η διετία 2020 – 2021 τείνει να εξελιχθεί σε μία "χρυσή ευκαιρία” για το δημόσιο χρέος καθώς η παρατεταμένη διεθνής κρίση υποχρεώνει την ΕΚΤ να κινείται επ' αόριστον μέσα από "έκτακτες” πολιτικές (PEPP, TLTROs III, κ.λ.π.) σε ένα περιβάλλον αποπληθωρισμού.  Η "κρυφή γοητεία” των ελληνικών ομολόγων πηγάζει από το "περιβάλλον” αυτό καθώς τα πραγματικά επιτόκιά τους παραμένουν τα υψηλότερα στην Ευρώπη, παρ' ότι την ίδια στιγμή τα ονομαστικά έχουν πέσει σε πρωτοφανή χαμηλά επίπεδα.  Το πραγματικό επιτόκιο ισούται με το ονομαστικό μείον τον πληθωρισμό.  Με το τρέχον ονομαστικό επιτόκιο του δεκαετούς να έχει "πέσει” κάτω από το 1% και τον πληθωρισμό να κινείται σταθερά σε αρνητικά επίπεδα (ο εναρμονισμένος ΔΤΚ στο – 0,6% το 2020 και στο + 0,6% το 2021), ιδιαίτερα λόγω της πανδημίας και της ύφεσης – το "πραγματικό” δηλαδή αποπληθωρισμένο επιτόκιο έχει εκτιναχθεί κοντά στο 1,5%.  Β

ΣΧΕΤΙΚΑ ΚΕΙΜΕΝΑ:   12 παρεμβάσεις για τη στήριξη της οικονομίας Άντλησε 2,5 δισ. ευρώ η Ελλάδα από το 10ετές  - Πάνω από 18 δισ. οι προσφορές Απροσδόκητη ήταν η ζήτηση  για την επανέκδοση του 10ετούς ομολόγου με τις προσφορές να ανέρχονται στα 18 δισ. ευρώ Το ελληνικό δημόσιο άντλησε περί τα 2,5 δισ. ευρώ, ενώ το επιτόκιο διαμορφώθηκε στο 1,23%. Αρχικά το επιτόκιο κινούνταν στην περιοχή του 1,32% ωστόσο, η μεγάλη ζήτηση το περιόρισε στο 1,23%.  Όπως σχολιάζουν οι Financial Times, το επιτόκιο στο οποίο έκλεισε η έκδοση σημαίνει ότι η Ελλάδα θα πληρώσει πρακτικά μηδενικό premium έναντι των ομολόγων που τελούν υπό διαπραγμάτευση στη δευτερογενή αγορά. Οι έξι διεθνείς τράπεζες Barclays, Citi, IMI-Intesa Sanpaolo, Morgan Stanley, Nomura και Société Générale είχαν αναλάβει τις διαδικασίες του re-opening του 10ετούς τίτλου, ο οποίος είχε εκδοθεί τον περασμένο Ιούνιο με απόδοση 1,568% και κουπόνι 1,5%. Πλέον τα ταμειακά διαθέσιμα φθάνουν στο ποσό των 34,7 δισ. ε

Η Ελλάδα ξαναβγαίνει στις αγορές με 10ετές ομόλογο  – Ανησυχία για τη μείωση των δημοσίων εσόδων. Η νέα έξοδος στις αγορές παρά το γεγονός ότι έχει υπερκαλυφθεί το δανειακό πρόγραμμα της χρονιάς κρίνεται ως «αμυντική κίνηση» καθώς το οικονομικό επιτελείο προβλέπει ότι η διάρκεια και οι επιπτώσεις της πανδημίας υπερβαίνουν τα αρχικά σενάρια. Σε νέα έκδοση δεκαετούς ομολόγου προχωρά εντός της εβδομάδας – εκτός απροόπτου την Τετάρτη –  ο Οργανισμός Διαχερίσης Δημοσίου Χρέους προκειμένου να αντλήσει περί τα δύο δισ. ευρώ και να στηρίξει τα ταμειακά αποθέματα καθώς τα κρατικά έσοδα δέχονται ισχυρό πλήγμα από την πανδημία. Η νέα έξοδος στις αγορές παρά το γεγονός ότι έχει υπερκαλυφθεί το δανειακό πρόγραμμα της χρονιάς κρίνεται ως «αμυντική κίνηση» καθώς το οικονομικό επιτελείο προβλέπει ότι η διάρκεια και οι επιπτώσεις της πανδημίας υπερβαίνουν τα αρχικά σενάρια. Οι δανειακές ανάγκες στο τέλος Ιουλίου, σύμφωνα με την Τράπεζας της Ελλάδος, ξεπέρασαν τα 12 δισ. ευρώ.

«Μηδενίζεται» το κόστος δανεισμού για την Ελλάδα. Ζούμε στην εποχή των πιο ευνοϊκών συνθηκών ρευστότητας στην Ιστορία, καθώς τα επιτόκια δανεισμού στον αναπτυγμένο κόσμο είναι στην πλειονότητά τους μηδενικά ή και αρνητικά, με αποτέλεσμα να διευκολύνονται σημαντικά οι προσπάθειες των κρατών να αντλήσουν κεφάλαια από τις αγορές για να αντιμετωπίσουν την κρίση. Είναι χαρακτηριστικό ότι η υψηλότερη απόδοση 10ετούς κρατικού ομολόγου στην ευρωζώνη είναι του ελληνικού στο 1%, την ώρα που οι αποδόσεις των αμερικανικών τίτλων βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά. Οι συνθήκες δανεισμού γίνονται ακόμη πιο εύκολες από τη στιγμή που οι μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες δεσμεύονται να τυπώνουν χρήμα για όσο χρειαστεί, προσφέροντας έτσι στήριξη στις εκδόσεις ομολόγων. Το ελληνικό Δημόσιο δεν θα μπορούσε να αφήσει την... ευκαιρία να πάει χαμένη και πληροφορίες θέλουν τον ΟΔΔΗΧ να προχωρά στην έκδοση 5ετούς τίτλου μέσα στον Σεπτέμβριο, ανάλογα βέβαια με τις συνθήκες που θα επικρατούν στ

ΣΧΕΤΙΚΑ ΚΕΙΜΕΝΑ: (1) Η ντροπή του Eurogroup. (2)  ΗΠΑ και Μ. Βρετανία τυπώνουν χρήμα - Τι θα κάνει η Ευρώπη. (3) Η Γερμανία μεταξύ των κερδισμένων στην μετά κορονοϊό εποχή  - Ποια η μόνη εναλλακτική για την ΕΕ.  Σκίτσο του Γ. ΔΕΡΜΕΝΤΖΟΓΛΟΥ  Ευρωσυμβιβασμός και συμφωνία στο Eurogroup. Με σχεδόν άδεια χέρια έφυγαν, όπως σημειώνει το οικονομικό Euro2Day, οι Ιταλοί από το Eurogroup που κατέληξε χθες σε συμφωνία με βάση αυτό που εξαρχής ήταν το πλάνο της Γερμανίας - η οποία έδρασε με εμπροσθοφυλακή την Ολλανδία - και τελικά στηρίχθηκε και από τη Γαλλία. Στο τραπέζι του Eurogroup μπήκε ένα 7ετές πλάνο αναδιάρθρωσης της οικονομίας της ευρωζώνης, μετά τη λήξη της πανδημίας του κοροναϊού που αντικαθιστά το ευρωομόλογο που ζητούσαν οι χώρες του Νότου. Κατά τα άλλα, όπως αναφέρει το Euro2Day, το πακέτο που ανακοινώθηκε δεν έχει καμία διαφορά από αυτό που γνωστοποιήθηκε στο Eurogroup της Τρίτης, πράγμα που επιτρέπει να σημειωθεί ότι οι διαπραγματεύσεις που υποτίθετ