IVOS 2: ΚΕΙΜΕΝΑ,ΕΙΚΟΝΕΣ

Τα οφέλη από το success story των ελληνικών ομολόγων.     To 2020 αποδείχθηκε πως, παρά το γεγονός ότι αποτελεί έτος κρίσης για την οικονομία λόγω της πανδημίας, αποτελεί επίσης την αρχή μιας μεγάλης ευκαιρίας για την Ελλάδα και τη διαχείριση του χρέους της, στον δρόμο προς την ανάκτηση του στάτους μιας «κανονικής» αγοράς. Εν μέσω πολύ δύσκολων οικονομικών συνθηκών η Ελλάδα βγήκε πέντε φορές στις αγορές, αντλώντας 12 δισ. ευρώ με ιστορικά χαμηλές αποδόσεις και με την επενδυτική ζήτηση να είναι εντυπωσιακή σε κάθε μία από αυτές τις κινήσεις του Οργανισμού Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους. Συνεχίζοντας να «εκμεταλλεύεται» τα σημαντικά «κέρδη» της κρίσης, με το μεγαλύτερο όλων τη συμμετοχή της Ελλάδα στο έκτακτο QE της ΕΚΤ, ο ΟΔΔΗΧ θα προχωρήσει στους επόμενους 14 και κάτι μήνες σε κινήσεις που βελτιώνουν το προφίλ και τη ρευστότητα της αγοράς χρέους. Ο μεγάλος στόχος είναι η βελτίωση ή η ολοκλήρωση της καμπύλης αποδόσεων, σε συνδυασμό με κινήσεις που, εάν το επιτρέψουν οι συνθήκες, θα οδηγήσο

   Κριστίν Λαγκάρντ Ταμείο Ανάκαμψης ή... Ταμείο Διάσωσης ; Ταμείο Ανάκαμψης ή Ταμείο Διάσωσης; Τι από τα δύο θα είναι ο μηχανισμός που θα τεθεί σε ισχύ για την αντιμετώπιση των οικονομικών επιπτώσεων του covid-19; Αυτό θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια της πανδημίας και το βάθος της ύφεσης, αν λάβουμε υπόψη τα λεγόμενα κορυφαίων Ευρωπαίων αξιωματούχων. Δεν αποκλείεται να δούμε σημαντικές εξελίξεις στην Ευρώπη μέσα στο 2021, από την επιτάχυνση της ευρωπαϊκής ενοποίησης έως την υιοθέτηση και άλλων εργαλείων, με στόχο να αποφευχθεί μια νέα μεγάλη κρίση χρέους.   Ότι τα πράγματα στο μέτωπο της οικονομίας δεν εξελίσσονται με βάση το καλό σενάριο είναι γνωστό εδώ και αρκετό καιρό. Για την Ελλάδα και άλλες χώρες της Μεσογείου από το καλοκαίρι, όταν ο τουρισμός έδειξε τεράστιες αδυναμίες, ενώ για τον πυρήνα της Ευρώπης φάνηκε τον Σεπτέμβριο, όταν η ανάκαμψη άρχισε να εξασθενεί απότομα. Όμως όσο περνούν οι εβδομάδες και η πανδημία καλπάζει, ο φόβος ενισχύεται για τα όσα θα διαδραματιστούν έως το ερ

ΣΧΕΤΙΚΑ ΚΕΙΜΕΝΑ:       Το  Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP)  ευνοεί "μίνι" αναδιάρθρωση του δημόσιου χρέους.   Το Ελληνικό Δημόσιο αντλεί 2 δισ. ευρώ από την επανέκδοση του 15ετούς, ξεπέρασαν τα 16,75 δισ. ευρώ οι προσφορές. Ισχυρή ήταν η ζήτηση για την επανέκδοση του 15ετούς ομολόγου, με το Ελληνικό Δημόσιο να αντλεί τελικά 2 δισ. ευρώ. Το τελικό επιτόκιο τοποθετήθηκε στις 125 μβ + mid swap, και στο 1,152%, ενώ οι προσφορές ξεπέρασαν τα 16,75 δισ. ευρώ. Νωρίτερα, παράγοντες της αγοράς εκτιμούσαν πως το τελικό επιτόκιο μπορεί να διαμορφωθεί στο 1,15%-1,25%, με το Ελληνικό Δημόσιο κινείται στο κατώτερο εύρος αυτών των προβλέψεων και να πετυχαίνει τελικά ιστορικά χαμηλό επιτόκιο. Σημειώνεται πως στη δευτερογενή αγορά σήμερα η απόδοση του 15ετούς κινείται στο 1,02%, ενώ κατά την έκδοση του περασμένου Ιανουαρίου, το επιτόκιο είχε διαμορφωθεί στο 1,91% και το κουπόνι στο 1,875%. Το ποσό που θα αντληθεί από την έκδοση δεν έχει οριστεί, ωστόσο αναμένεται να κινηθεί εώς τ

H αγορά έχει ήδη δώσει... επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα.   Μπορεί το αξιόχρεο μιας χώρας να βαθμολογείται με junk από τους τέσσερις μεγαλύτερους οίκους αξιολόγησης αλλά την ίδια ώρα η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της να διαμορφώνεται στο 0,8%; Κι όμως μπορεί, και η περίπτωση αυτή είναι η Ελλάδα. Στην τρέχουσα συγκυρία τα ελληνικά ομόλογα αντιμετωπίζονται σαν να φέρουν αξιολόγηση investment grade από τη στιγμή που συμμετέχουν, έστω και με waiver, στο QE Πανδημίας (PEPP) και το μεγάλο ερώτημα πλέον είναι πόσο χαμηλά μπορούν να υποχωρήσουν οι αποδόσεις τους και ποια θα είναι η αντίδραση των επενδυτών όταν τερματιστεί το PEPP. Αναλυτές οίκων αξιολόγησης με τους οποίους επικοινώνησε το liberal.gr εκτιμούν, υπό καθεστώς ανωνυμίας, λόγω των εκκρεμών αξιολογήσεων, ότι δύο είναι οι παράγοντες που αναμένεται να διατηρήσουν σε πολύ χαμηλό επίπεδο το κόστος δανεισμού της Ελλάδας την επόμενη διετία.  Ο πρώτος αφορά στο QE Πανδημίας το οποίο προβλέπεται να επεκταθεί σύντομα. Η επέκταση του PEPP α

  Προσοχή στις μεγαλοστομίες! Οπως είναι γνωστό, η Ε.Ε. έχει θεσμοθετήσει μέτρα άμεσης (βραχυχρόνιας) αντιμετώπισης των αρνητικών συνεπειών της πανδημίας COVID-19, ύψους 540 δισ. ευρώ, ήδη από τα τέλη της  άνοιξης. Το συνολικό ύψος των μέτρων επιμεριζόταν ως εξής: 240 δισ. ευρώ από τον ESM με τις γνωστές στενές προϋποθέσεις, 200 δισ. ευρώ από την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων για την ενίσχυση των δημόσιων και ιδιωτικών επιχειρήσεων και 100 δισ. ευρώ από το πρόγραμμα SURE με στόχο την ενίσχυση της απασχόλησης και την προστασία των εργαζομένων από την ανεργία (κι αυτό με συγκεκριμένες προϋποθέσεις, βασική των οποίων είναι η συμπληρωματικότητά του ως προς τους εθνικούς πόρους που θα χρησιμοποιηθούν, κάτι που δυσκολεύει εν τοις πράγμασι τις οικονομίες που δεν έχουν το δημοσιονομικό περιθώριο να δαπανήσουν τα απαραίτητα ποσά από εθνικούς πόρους). Παρ’ όλα αυτά, από τα τρία προγράμματα μέχρι σήμερα τα κράτη-μέλη κάνουν χρήση μόνο του προγράμματος SURE, προκειμένου να αντιμετωπίσουν τα οξυμένα

Για να μπει η οικονομία σε μια περίοδο ανόρθωσης, με διατηρήσιμη μεγαλύτερη ανάπτυξη, απασχόληση και ευημερία, υποστηρίζουν οι μελετητές, μοναδική ευκαιρία προσφέρουν οι πόροι του Ευρωπαϊκού Ταμείου Ανάκαμψης και Ανόρθωσης. Εξι άξονες για επανεκκίνηση της οικονομίας  με «όπλο» το Ταμείο Ανάκαμψης.        Την ανόρθωση της ελληνικής οικονομίας από την ύφεση λόγω πανδημίας, με την επίτευξη διατηρήσιμων, υψηλών ρυθμών ανάπτυξης, κάτι που προϋποθέτει την εφαρμογή μιας στρατηγικής με σειρά μεταρρυθμίσεων, εισηγείται έρευνα της διαΝΕΟσις, υπό τον συντονισμό του Νίκου Χριστοδουλάκη, καθηγητή στο Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών και πρώην υπουργού. Συγκεκριμένα, η στρατηγική που προτείνεται στην έρευνα, υπό τον τίτλο «Η επανεκκίνηση της ελληνικής οικονομίας, Ταμείο Ανάκαμψης και δημοσιονομικές προοπτικές», με όπλο τους πόρους του Ταμείου Ανάκαμψης, περιλαμβάνει τα εξής στοιχεία: 1. Χαμηλά πρωτογενή πλεονάσματα, 1,5% του ΑΕΠ, αμέσως μετά τη λήξη της αναστολής της Ε.Ε. το 2021. Ετσι, θα απομένει δ

  «Ένεση» 46,3 δισ. από την ΕΚΤ σε τράπεζες–Δημόσιο,  αλλά οι επιχειρήσεις ασφυκτιούν! Ρευστότητα που αντιστοιχεί στο 1/4 του ΑΕΠ πρόσφερε σε έξι μήνες η ΕΚΤ, αλλά οι επιχειρήσεις παραμένουν… διψασμένες.   Ένα δικό της «σχέδιο Μάρσαλ», με πόρους που έχουν φθάσει τα 46,3 δισ. ευρώ μέσα στο πρώτο εξάμηνο της κρίσης του κορονοϊού, έχει θέσει σε εφαρμογή η ΕΚΤ για να κρατήσει όρθια την ελληνική οικονομία. Αυτός ο πακτωλός ρευστότητας έχει αποτρέψει τον αποκλεισμό του Δημοσίου από την αγορά ομολόγων και σταθεροποίησε το τραπεζικό σύστημα, αλλά η στήριξη δεν έχει φθάσει στις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, που αντιμετωπίζουν συνθήκες ασφυξίας. Αποκαλυπτικά της μεγάλης έκτασης της παρέμβασης της ΕΚΤ για τη διάσωση της ελληνικής οικονομίας, που κάνει τα δημοσιονομικά μέτρα στήριξης της οικονομίας από την κυβέρνηση να φαίνονται… ψίχουλα, είναι τα στοιχεία που δημοσίευσε την 1η Οκτωβρίου το Ευρωσύστημα για τα υπόλοιπα των εθνικών κεντρικών τραπεζών στο σύστημα πληρωμών Target II. Πρόκειται για

Ο μεγάλος άγνωστος ως προς την ανάπτυξη είναι η πορεία του τουρισμού. Ο προϋπολογισμός προβλέπει ανάκαμψη του τουρισμού, περίπου στο 60% του επιπέδου του 2019, έναντι μόλις 22%-23%, που εκτιμάται να καλύψει φέτος. Δηλαδή προβλέπονται έσοδα περίπου 11 δισ. , έναντι 4 δισ. ευρώ φέτος και 18 δισ. του 2019. Φωτ. A.P.   ΠΡΟΥΠΟΛΟΓΙΣΜΟΣ:  Αβεβαιότητες και στοιχήματα στην οικονομία  για το 2021.    Το προσχέδιο προϋπολογισμού του 2021, μιας χρονιάς που η κυβέρνηση ελπίζει να σηματοδοτεί το τέλος της πανδημίας και να χαρακτηρίζεται από ισχυρό ρυθμό ανάκαμψης, καταθέτει σήμερα ο υπουργός Οικονομικών Χρήστος Σταϊκούρας.  Με αυτά τα δεδομένα, ο προϋπολογισμός προβλέπει μερική αποκατάσταση της δημοσιονομικής εκτροπής της φετινής χρονιάς, επιτυγχάνοντας σχεδόν μηδενικό η ελάχιστα αρνητικό, 1%-2% του ΑΕΠ, πρωτογενές έλλειμμα, από περίπου 6% του ΑΕΠ φέτος. Στόχος της κυβέρνησης είναι να μην εξαντλήσει τα περιθώρια ανοχής που προσφέρει και για το 2021 η Ευρωζώνη, διατηρώντας σε αναστολή τους κανόνες το

«Μηδενίζεται» το κόστος δανεισμού για την Ελλάδα. Ζούμε στην εποχή των πιο ευνοϊκών συνθηκών ρευστότητας στην Ιστορία, καθώς τα επιτόκια δανεισμού στον αναπτυγμένο κόσμο είναι στην πλειονότητά τους μηδενικά ή και αρνητικά, με αποτέλεσμα να διευκολύνονται σημαντικά οι προσπάθειες των κρατών να αντλήσουν κεφάλαια από τις αγορές για να αντιμετωπίσουν την κρίση. Είναι χαρακτηριστικό ότι η υψηλότερη απόδοση 10ετούς κρατικού ομολόγου στην ευρωζώνη είναι του ελληνικού στο 1%, την ώρα που οι αποδόσεις των αμερικανικών τίτλων βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά. Οι συνθήκες δανεισμού γίνονται ακόμη πιο εύκολες από τη στιγμή που οι μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες δεσμεύονται να τυπώνουν χρήμα για όσο χρειαστεί, προσφέροντας έτσι στήριξη στις εκδόσεις ομολόγων. Το ελληνικό Δημόσιο δεν θα μπορούσε να αφήσει την... ευκαιρία να πάει χαμένη και πληροφορίες θέλουν τον ΟΔΔΗΧ να προχωρά στην έκδοση 5ετούς τίτλου μέσα στον Σεπτέμβριο, ανάλογα βέβαια με τις συνθήκες που θα επικρατούν στ